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　　8月15日，北汽蓝谷（600733.SH）发布了2025年半年度讲解。公司上半年营收为95.17亿元，同比大幅增长154.38%，包摄于上市公司鼓励的净利润却为-23.08亿元。自2021年至2024年，北汽蓝谷累计亏空已超230亿元。

　　北汽蓝谷上半年中枢财务数据  图片泉源：北汽蓝谷财报

　　北汽蓝谷竖立于1992年，1996年在上海证券交往所上市，主贸易务为新动力乘用车与中枢零部件的研发、分娩、销售和劳动，旗下领有享界、极狐和BEIJING三大品牌。

　　其中，享界定位高端品牌，与华为蚁集开导，首款配合车型为全景灵敏旗舰轿车享界S9，讲解期（2025年1-6月）内新推出了享界S9增程版。极狐品牌定位中高端，在售车型包括纯电SUV阿尔法T5、纯电轿跑阿尔法S5、纯电SUV阿尔法T6等。BEIJING品牌则属于经济智能型车，讲解期内，该品牌居品主要有EU5和EU5 PLUS车型。

　　从销量来看，北汽蓝谷在上半年得回了一定冲破，通过实践更始营销计谋，终局销量67152台，同比猛增139.73%。其中极狐品牌推崇隆起，销量达53183台，同比增长198.06%。

　　尽管销量显耀提高，但仍未能扭转亏空形态。

　　北汽蓝谷在研发和渠说念竖立方面插足庞杂。2020-2024年研发用度从9.73亿元攀升至17.6亿元，2025年一季度研发用度同比增长53.06%至4.83亿元。

　　公司一直在积极推广销售渠说念，2024年极狐品牌累计运营门店320家，享界品牌至2024年末门店总额增至567家，2025年极狐品牌筹谋净增80家门店。

　　上述插足短期内难以十足转动为盈利，且销量增长尚未达到能充分分担成本的范围，导致利润空间被挤压。

　　为了强化竞争力，北汽蓝谷搭建了多元化居品矩阵，举例享界品牌推出享界S9纯电及增程版，极狐品牌也有多款车型消散不同细分市集。不外，部分车型为提高销量接遵守价计谋，如极狐品牌旗下多款车型2025年2月起下调价钱，享界S9增程版较纯电版降价超8万元，“以价换量”增收不增利的北汽蓝谷半年亏了23亿，四年亏空超230亿的形势对利润提高形成了一定禁闭。

　　此外，北汽蓝谷旗下各品牌的影响力与头部新动力车企比较仍有差距。享界品牌自推出后销量增长冉冉，虽享界S9增程版在6月请托量冲破4000辆，但此前多个月份销量未冲破1500辆。极狐品牌虽销量增长较快，但存在销量结构风险，2025年上半年约五分之一的销量来自企业端。

　　在时代层面，天然公司插足研发掌持了一些要津时代，如极光电板、800V高压/5C超充等，但在混动时代、智能化时代等方面，与竞争敌手比较未形成专有的时代标签，难以凭借时代上风提高居品附加值和市集竞争力。

　　瞻望将来，北汽蓝谷在半年报中暗意，基于新址品连接投放带动的销量增长以及降本增效后果的炫夸，公司下半年毛利率有望得到改善。后续，公司还将络续在营销更始、品牌竖立、品性提高、成本运作等方面发力，力求改善筹画情景。

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包袱裁剪：杨红卜